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虎撲籃球:保險股年底臨近估值切換 長期投資價值高

時間:2019/12/17 18:27:43   作者:   來源:   閱讀:0   評論:0
內容摘要: 2008年金融危機爆發以后,全球多數國家經濟遭遇重創,以美聯儲為主的主要發達國家央行攜手推出量化寬松政策,為市場注入新的流動性,同時全球利率進入下行軌道。全球貨幣寬松狀況短期不會改變,利率中樞仍將下行。中國10年期國債收益率對比美國、日本、歐洲處于相對高位,但全球發達...
     2008年金融危機爆發以后,全球多數國家經濟遭遇重創,以美聯儲為主的主要發達國家央行攜手推出量化寬松政策,為市場注入新的流動性,同時全球利率進入下行軌道。全球貨幣寬松狀況短期不會改變,利率中樞仍將下行。中國10年期國債收益率對比美國、日本、歐洲處于相對高位,但全球發達市場債券收益率絕大部分已下降至2%以下,我國國債利率趨勢與全球趨同,低利率環境是保險行業將要面臨的挑戰。


  考慮到本輪去杠桿仍在進行中,但放眼2020年,穩健中性的貨幣政策仍將持續,但在2019年年末經濟弱反彈和2020年初通脹見頂回落之后國內利率存在一定的下行空間,由于當前市場預期充分,不排除提前迎來長端利率的收斂。在全球低利率的時代,投資者如何應對,值得深度研究。


  低利率環境對保險行業的影響主要體現在利潤、償付能力等方面,進而影響保險公司對于保險產品、資產投資以及資產負債管理方面的策略。利率對利潤的影響,會通過資產、負債兩個途徑實現,壽險以利差為主的盈利模式導致壽險公司利潤比財險對利率更敏感,利率下行時期會準備金計提規模增加,從而擠壓利潤,并影響公司償付能力充足率。


  為應對可能的利差損,日本多次下調保險產品預定利率,美德日等國家也做出產品結構的調整以提高死差費差占比,改變資產配置策略以提高投資端收益率,同時加強資產負債管理。

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